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第1章 期权快速入门1

1.1 初识期权2

1.1.1 期权是什么2

1.1.2 期权的命名规则3

1.1.3 基于标的资产类别的期权分类5

1.1.4 基于行权方式的期权分类6

1.1.5 基于交易场所的期权分类7

1.1.6 基于合约类型的期权分类8

1.1.7 基于标的资产价格与行权价格的期权分类8

1.2 影响期权价格的因素9

1.2.1 期权的价格曲线9

1.2.2 时间价值权利金的减值11

1.2.3 标的物的波动率12

1.2.4 两个次要因素13

1.3 期权价格与标的物价格之间的关系13

1.4 期权的用途14

1.4.1 为持有的标的资产提供保险14

1.4.2 降低股票买入成本14

1.4.3 通过卖出认购期权，增强持股收益15

1.4.4 通过组合策略交易，形成不同的风险和收益组合15

1.4.5 进行杠杆性看多或看空的方向性交易15

1.5 期权的历史和发展16

1.5.1 期权的起源16

1.5.2 早期的期权交易16

1.5.3 现代期权17

1.6 期权是成长最快速的金融投资品种17

1.6.1 期权颠覆国际衍生品市场18

1.6.2 我国期权上市前景19

1.7 期权行情分析软件——同花顺20

1.7.1 下载同花顺软件20

1.7.2 安装同花顺软件22

1.7.3 同花顺软件的用户注册与登录23

1.7.4 利用同花顺软件查看期权行情25

1.8 期权与期货的区别28

1.9 期权与权证的区别和联系29

第2章 股票期权的实战技巧31

2.1 股票期权的流程32

2.2 股票期权的下单32

2.2.1 股票期权下单的指令信息32

2.2.2 IOC和FOK32

2.2.3 股票期权的指令类型33

2.3 股票期权的成交35

2.4 股票期权的了结方式35

2.4.1 对冲平仓35

2.4.2 执行与履约36

2.4.3 期权到期36

2.5 股票期权合约37

2.6 股票期权合约的运作机制39

2.6.1 合约新挂40

2.6.2 合约加挂40

2.6.3 合约调整41

2.6.4 合约停牌41

2.6.5 合约摘牌42

2.7 股票期权合约的行权42

2.7.1 股票期权合约行权日和合约行权交割结算日43

2.7.2 股票期权合约交割43

2.7.3 股票期权合约的行权流程43

2.7.4 股票期权合约的行权违约和自动行权45

2.7.5 认购期权的行权实例45

2.7.6 认沽期权的行权实例46

2.8 股票期权合约的定价模型47

2.9 股票期权交易应关注哪些制度规范48

2.10 《试点办法》规定了哪些内容49

2.10.1 股票期权交易场所和结算机构49

2.10.2 证券公司和期货公司与股票期权相关的业务资格49

2.10.3 投资者保护50

2.10.4 股票期权风控措施50

2.11 《交易规则》规定了哪些内容50

2.12 《示范文本》规定了哪些内容51

2.12.1 投资者须知52

2.12.2 合同正文52

2.12.3 合同附件53

2.13 《必备条款》主要提示了哪些风险53

第3章 期货期权的实战技巧55

3.1 期货期权合约56

3.1.1 郑商所的白糖期权合约56

3.1.2 大商所的豆粕期权合约56

3.1.3 上期所的黄金和铜期权合约57

3.1.4 中金所的沪深300期权合约59

3.2 期货期权合同的重要条款解读60

3.2.1 期权的到期月份和最后交易日60

3.2.2 期权的涨跌停板60

3.2.3 期权的执行价格间距61

3.3 期货期权的交易规则62

3.3.1 期权合约的挂盘62

3.3.2 期权的基准价和结算价63

3.3.3 期权的竞价原则66

3.3.4 期权的行权66

3.3.5 期权到期日的处理67

3.4 期货期权的保证金67

3.4.1 期货期权保证金的计算公式67

3.4.2 保证金制度68

3.5 期货期权的特点68

3.5.1 以小博大69

3.5.2 投资者无太大的风险69

3.5.3 延迟交易决策70

3.5.4 规避期货交易风险70

3.5.5 提高期货交易盈利70

3.5.6 更多的投资机会与投资策略70

3.5.7 灵活性71

3.5.8 费用低71

第4章 期权的做市商制度73

4.1 为什么期权市场引入做市商74

4.2 初识做市商制度74

4.2.1 什么是做市商制度74

4.2.2 做市商的双向买卖价是如何得出的75

4.3 做市商制度的基本类型76

4.3.1 垄断做市商76

4.3.2 多元做市商76

4.4 做市商的权利和责任77

4.4.1 做市商的权利77

4.4.2 做市商的责任77

4.5 做市商的市场准入条件和日常运作流程79

4.5.1 做市商的市场准入条件79

4.5.2 做市商的日常运作流程80

4.6 做市商的风险81

4.6.1 模型风险81

4.6.2 流动性风险82

4.6.3 市场风险82

4.6.4 操作风险82

4.7 做市商如何防范风险83

4.7.1 模型风险计量与控制83

4.7.2 流动性风险计量与控制83

4.7.3 市场风险控制措施84

4.7.4 操作风险控制措施85

4.8 做市商的监管85

4.8.1 证券市场中做市商交易合谋产生垄断限制竞争86

4.8.2 如何对做市商进行监管86

4.9 券商的期权做市业务和自营业务87

4.9.1 券商的期权做市业务87

4.9.2 期权市场的自营业务88

4.9.3 自营业务与做市商业务的区别88

4.9.4 自营业务与做市商业务的可能利益冲突的防范89

第5章 做空认购期权（看涨期权）的实战技巧91

5.1 做空认购期权的技巧92

5.1.1 做空认购期权的潜在盈利与亏损92

5.1.2 做空深虚值认购期权的实战技巧94

5.1.3 做空深实值认购期权的实战技巧95

5.1.4 做空认购期权实战案例95

5.2 备兑开仓的作用96

5.2.1 对期货价格下行的保护97

5.2.2 期货价格上涨的优势97

5.3 备兑开仓的类型99

5.3.1 实值看涨期权的盈亏情况100

5.3.2 虚值看涨期权的盈亏情况101

5.4 备兑开仓后的操作策略102

5.4.1 期货合约价格下跌采取的保护性操作102

5.4.2 期权合约部分头寸向下移仓的技巧106

5.4.3 期货合约价格上涨采取的进取性操作108

5.4.4 到期或接近到期时的操作技巧110

5.5 备兑开仓的六要诀111

5.6 备兑开仓的四个认识误区112

第6章 做多认购期权（看涨期权）的实战技巧115

6.1 做多认购期权的作用116

6.1.1 损失有限但盈利无限116

6.1.2 不错过市场机会的前提下按合理的价格买入股票（或期货合约）117

6.2 做多认购期权时的分析因素118

6.3 选择认购期权合约的技巧119

6.3.1 流动性119

6.3.2 剩余期限119

6.3.3 杠杆119

6.4 做多认购期权的收益与风险120

6.4.1 买入实值与虚值认购期权的技巧120

6.4.2 离到期日时间的长短对认购期权的影响121

6.4.3 选择不同类型的认购期权的技巧122

6.4.4 期权的Delta122

6.5 做多认购期权的交易类型123

6.5.1 日内交易124

6.5.2 短线交易126

6.5.3 中线交易126

6.5.4 长线交易127

6.6 做多认购期权实战案例128

6.6.1 对标的股票走势作出趋势性判断128

6.6.2 选择合适的认购期权128

6.6.3 认购期权的买入129

6.6.4 认购期权价格上涨后的操作技巧129

6.6.5 认购期权价格下跌后的操作技巧131

6.7 做多持保看涨期权的技巧134

6.7.1 做多平值看涨期权来保护期货合约的空头头寸135

6.7.2 做多虚值看涨期权来保护期货合约的空头头寸136

6.7.3 做多实值看涨期权来保护期货合约的空头头寸136

6.8 反向对冲137

第7章 做多认沽期权（看跌期权）的实战技巧139

7.1 看跌期权概述140

7.1.1 看跌期权的盈利140

7.1.2 实值看跌期权和虚值看跌期权140

7.2 做多看跌期权和做空期货合约142

7.3 做多实值与虚值看跌期权的技巧143

7.4 做多看跌期权后的操作策略144

7.4.1 锁定盈利的操作技巧144

7.4.2 锁定亏损的操作技巧147

7.5 什么是保护性认沽期权150

7.5.1 保护性认沽期权与保险151

7.5.2 墨西哥政府对石油避险的案例151

7.5.3 股票市场遇到的困境与解决方法152

7.6 保护性认沽期权的盈亏分析153

7.7 保护性认沽期权的四种使用场景155

7.7.1 保护性认沽期权的使用场景一155

7.7.2 保护性认沽期权的使用场景二155

7.7.3 保护性认沽期权的使用场景三156

7.7.4 保护性认沽期权的使用场景四156

7.8 保护性认沽期权的五个常见问题157

7.8.1 保护性认沽期权对什么样的投资者具有吸引力157

7.8.2 保护性认沽期权与直接买入股票157

7.8.3 保护性认沽期权与止损单的区别157

7.8.4 从损益图看，保护性认沽期权和买入认购期权类似，这两个策略是不是一回事呢？158

7.8.5 选择保护性认沽期权合约的技巧158

7.9 保护性领圈套利159

7.10 无成本领圈套利161

第8章 做空认沽期权（看跌期权）的实战技巧163

8.1 做空看跌期权164

8.1.1 做空看跌期权的潜在盈利与亏损164

8.1.2 做空深虚值看跌期权的技巧165

8.1.3 做空深实值看跌期权的技巧166

8.2 做空看跌期权后的操作技巧167

8.3 做空看跌期权的作用167

8.4 做空看跌期权的注意事项168

8.5 做空持保看跌期权169

第9章 认购期权（看涨期权）的套利实战技巧173

9.1 牛市套利174

9.1.1 牛市套利的潜在盈利与亏损174

9.1.2 激进的牛市套利176

9.1.3 保守的牛市套利176

9.1.4 极端激进的牛市套利177

9.1.5 牛市套利与只做多看涨期权的比较177

9.1.6 牛市套利的作用179

9.2 熊市套利181

9.2.1 熊市套利的潜在盈利与亏损181

9.2.2 选择熊市套利的技巧183

9.3 日历套利183

9.3.1 牛市的日历套利184

9.3.2 中性日历套利185

9.3.3 看多日历套利186

9.3.4 三种到期日的日历套利的应用技巧188

9.4 比率套利189

9.4.1 比率套利的盈亏189

9.4.2 与做空比率看涨期权相似的比率套利191

9.4.3 为信用而建立的比率套利192

9.4.4 Delta套利193

9.4.5 比率日历套利194

9.5 蝶式套利195

9.5.1 蝶式套利的潜在盈利与亏损195

9.5.2 建立蝶式套利的技巧198

9.6 反向套利200

9.6.1 反向日历套利200

9.6.2 反向比率套利201

9.7 对角套利203

9.7.1 对角牛市套利203

9.7.2 对角熊市套利205

第10章 认沽期权（看跌期权）的套利实战技巧207

10.1 看跌期权的熊市套利208

10.1.1 看跌期权的熊市套利的潜在盈利与亏损208

10.1.2 看跌期权的熊市套利的优势210

10.2 看跌期权的牛市套利211

10.3 看跌期权的日历套利213

10.3.1 看跌期权的中性日历套利213

10.3.2 看跌期权的看空日历套利214

10.4 看跌期权的比率套利214

第11章 跨式套利和合成期货的实战技巧217

11.1 跨式套利218

11.1.1 做多跨式套利的潜在盈利与亏损218

11.1.2 做多跨式套利的选择技巧219

11.1.3 做多宽跨式套利220

11.1.4 做空跨式套利222

11.1.5 做空宽跨式套利224

11.2 合成买进期货合约225

11.3 合成做空期货合约227

第12章 期权的风险及应对技巧229

12.1 初识期权的风险230

12.1.1 价格波动的风险231

12.1.2 强行平仓的风险231

12.1.3 价值归零的风险231

12.1.4 忘记行权的风险232

12.1.5 无法平仓的风险232

12.2 期权的权利方风险232

12.2.1 损失全部权利金的风险233

12.2.2 时间损耗的风险234

12.3 期权的义务方风险234

12.3.1 亏损“无限”的风险235

12.3.2 维持保证金的风险235

12.4 期权的到期风险235

12.4.1 期权权利方的到期风险236

12.4.2 期权义务方的到期风险236

12.5 期权的杠杆风险237

12.6 期权的保证金风险237

12.7 期权的行权交割风险238

第13章 期权的波动率及风险指标241

13.1 初识波动率242

13.1.1 什么是波动率242

13.1.2 历史波动率242

13.1.3 隐含波动率243

13.1.4 波动率微笑244

13.2 波动率对期权交易策略的影响245

13.2.1 期权的Vega245

13.2.2 隐含波动率对买入和卖出期权的影响247

13.2.3 隐含波动率对认购期权牛市套利的影响248

13.2.4 隐含波动率对认沽期权牛市套利的影响249

13.2.5 隐含波动率对日历套利的影响250

13.3 期权的风险指标251

13.3.1 期权的Delta251

13.3.2 期权的Gamma253

13.3.3 期权的Theta254

13.3.4 期权的Rho255

第14章 实战炒期权257

14.1 期权的开户258

14.1.1 期权的投资者适当性管理258

14.1.2 选择营业部的技巧259

14.1.3 期权的出入金260

14.2 期权的模拟交易261

14.2.1 期权模拟交易软件的下载261

14.2.2 期权模拟交易软件的安装263

14.2.3 期权模拟账户的申请与登录266

14.2.4 期权交易软件的使用技巧270

14.3 期权交易注意事项274

14.3.1 选择交易活跃的期权合约275

14.3.2 不要买进深虚值、深实值的期权275

14.3.3 对期货价格进行详细的分析275

14.3.4 注意波动率的变化276

14.3.5 注意时间的考量276