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第一章　导论1

一、研究背景及选题的意义1

二、研究的路线、结构和方法4

三、研究的主要内容6

四、主要创新8

第二章　负债融资与公司治理：国内外研究述评9

一、国外文献综述9

（一）激励理论与负债的激励约束机制9

（二）控制权理论与负债的相机转移机制12

（三）权衡理论与最优负债率的确定14

（四）债务约束及对非效率投资的抑制17

（五）利益相关者理论与债权人介入公司治理19

二、国内文献综述21

（一）决定股权与债权融资比例（资本结构）的影响因素研究21

（二）关于债务期限结构的研究22

（三）关于债务类型结构的研究22

（四）关于负债融资与公司绩效、企业价值关系的研究24

（五）关于负债与投资规模的关系的研究24

三、国内外研究文献的评述25

（一）对国外研究的评述25

（二）对国内研究的评述26

本章小结27

第三章 融资结构与公司治理28

一、公司治理理论29

（一）公司治理的含义29

（二）公司治理的本质30

二、资本结构理论及其发展31

三、新资本结构理论及其与公司治理理论的融合32

四、融资结构治理效应的作用机制34

（一）融资结构的激励约束效应34

（二）融资结构的信号传递效应35

（三）融资结构的控制效应35

（四）融资结构的税盾效应36

五、负债融资的公司治理效应36

（一）负债融资的股权结构效应37

（二）负债融资的激励和约束效应38

（三）负债融资破产机制和控制权的“相机控制”38

（四）负债融资的信号效应39

（五）负债融资期限结构的治理效应40

（六）负债融资类型结构的治理效应41

本章小结42

第四章　上市公司负债融资的特点及分析43

一、上市公司融资结构的特点43

（一）外源融资比重高，内源融资比重低，外源融资中股权融资的比重又过高44

（二）融资渠道来源单一，间接融资比例高，直接融资比例低46

（三）直接融资中股票融资比重大，债券融资比重小47

二、上市公司负债融资的特点48

（一）总体负债水平逐年上升，流动负债偏高、长期负债偏低48

（二）银行借款是长期负债融资的主要方式50

（三）商业信用和短期银行借款是流动负债的主要方式51

三、对负债融资特点的原因分析52

（一）国家的融资政策及融资环境是融资结构变化的主要原因52

（二）银行的软约束使得债务融资以银行借款为主53

（三）净现金流量不足、债券市场滞后等原因造成了债务期限结构的不平衡54

（四）多种因素导致债券市场发展缓慢55

本章小结56

第五章　负债融资对公司经营绩效的影响57

一、对债务融资与公司绩效关系的分析57

（一）负债融资对公司治理的积极效应57

（二）负债融资对公司治理的消极影响58

（三）最优负债率才能带来最佳公司绩效60

（四）不同经营绩效对债务融资的影响61

二、国内外已有的负债融资与公司绩效的实证分析62

三、债务与公司绩效关系的实证分析64

（一）不同负债率下公司绩效的实证检验64

（二）不同绩效下的负债水平及负债影响因素的实证分析68

本章小结80

第六章　负债融资下控制权的转移与安排82

一、关于控制权83

二、负债融资与控制权的争夺84

三、负债融资与控制权的转移87

（一）基本模型87

（二）推论与证明88

四、负债融资下的控制权安排92

（一）基本模型93

（二）最优控制权安排和努力水平94

本章小结98

第七章　负债对非效率投资约束的实证分析100

一、理论分析及研究假设102

（一）委托代理理论下的负债与投资的关系102

（二）权衡理论下的负债与投资的关系107

二、实证研究107

（一）样本选择107

（二）研究设计108

三、结论与启示113

本章小结114

第八章　负债融资管理机制的构建115

一、负债融资的环节管理115

（一）负债资金筹集的管理115

（二）负债资金运营的管理118

（三）负债资金偿还的管理119

二、负债融资的成本管理120

（一）负债成本的计算公式120

（二）负债成本的影响因素122

（三）负债融资各环节的成本构成123

三、负债融资的期限管理125

（一）流动负债和长期负债的特点分析125

（二）负债期限结构的影响因素126

四、负债融资的来源管理127

（一）负债融资的来源及特点分析127

（二）负债来源结构选择的影响因素130

五、负债融资的风险管理131

（一）负债融资风险的成因131

（二）负债风险的防范133

本章小结134

第九章　大债权人参与公司治理的现实途径135

一、利益相关者理论是债权人参与公司治理的理论基础135

（一）关于利益相关者理论及债权人地位135

（二）债权人是企业重要的利益相关者137

（三）债权人应参与公司治理138

二、融资结构是银行债权人参与公司治理的现实基础139

（一）上市公司负债融资现状139

（二）债权人银行参与公司治理的可行性141

三、银行参与公司治理的优势142

（一）银行监控对公司治理的作用142

（二）债权人参与公司治理的动力143

（三）债权人参与公司治理的能力144

四、银行参与公司治理的途径145

（一）银行参与公司治理可以采取的途径145

（二）目前我国银行介入公司治理的障碍146

（三）目前我国银行参与公司治理的现实选择147

五、银行介入监事会参与公司治理的意义和方式150

（一）银行参与公司内部监督有利于保护债权人利益150

（二）银行债权人参与公司内部监督的方式151

本章小结152

第十章　完善和发展公司债券市场的必要性及其对策153

一、企业债券与公司债券的特点和区别154

二、公司债券融资的优势156

（一）与银行贷款的比较156

（二）发展公司债券市场的必要性157

三、我国公司债券市场发展滞后的后果及原因分析159

（一）公司债券市场发展滞后带来的后果159

（二）公司债券市场发展滞后的原因分析160

四、完善和发展我国公司债券市场的对策建议162

（一）《公司债券发行试点办法》在市场化进程方面带来的变化162

（二）进一步完善和发展我国公司债券市场的对策建议164

本章小结166

第十一章　负债软约束的原因及发挥负债治理效应的政策建议167

一、对债务软约束的原因总结167

（一）市场规制滞后167

（二）银企关系非完全市场化167

（三）效果有待检验的破产机制168

（四）其他原因170

二、政策建议170

（一）银企关系的进一步市场化改革170

（二）积极发展债券市场171

（三）进一步完善我国的主办银行制度172

（四）建立有效的偿债机制173

（五）完善相关法律制度173

本章小结175

第十二章　结语176

一、结论总结176

（一）我国上市公司的负债对绩效并没有发挥积极作用176

（二）债权人控制权的转移应“相机行事”176

（三）负债融资并没有起到约束过度投资的作用，不宜提倡通过提高负债来抑制投资177

（四）要发挥负债的公司治理效应就必须对负债进行精细化管理177

（五）大债权人银行对负债企业的积极治理效应尚未充分发挥，银行进入监事会是其参与公司治理的现实选择177

（六）公司债券市场的发展将更能进一步发挥负债融资的治理效应177

二、本书研究的局限及今后的研究展望178

（一）本书的研究局限178

（二）研究展望178

后记180

参考文献182