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第一篇 基础篇3

第一章 我国投资者关系活动现状3

一、引言3

二、投资者关系活动的基本情况描述4

（一）公司投资者关系活动数量逐年增加，类别以特定对象调研和现场参观为主4

（二）证券公司和基金是投资者关系活动主要参与单位，但私募基金影响力不容忽视5

（三）投资者关系活动行业分布基本均匀，略偏好电子和信息技术行业6

（四）投资者关系活动时间上呈现周期性，静默期明显8

（五）投资者关系活动披露的及时性逐年改善8

（六）投资者关系活动披露内容的详细程度10

三、“投资者关系活动记录表”披露问题分析10

（一）同一天的投资者关系活动多次披露10

（二）“记录表”包含多天投资者关系活动11

（三）“记录表”直接扫描手写稿，笔迹潦草难以辨认11

（四）某些“记录表”披露时间差较长，及时性需进一步规范12

（五）活动披露内容详细程度差异较大，部分公司零披露13

参考文献14

第二章 制度背景19

一、实地调研19

二、实地调研信息披露监管制度19

三、实地调研参与主体的利益关系21

附录：投资者活动记录表23

参考文献27

第三章 文献综述29

一、实地调研等私下接触行为的研究进展29

二、证券分析师行为研究30

（一）证券分析师与信息不对称30

（二）影响证券分析师盈余预测准确性的因素31

（三）证券分析师的盈余预测行为33

（四）证券分析师与资本市场34

三、实地调研与证券分析师35

四、实地调研与管理层信息披露36

（一）管理层策略性信息披露36

（二）实地调研与管理层信息披露37

五、公平信息披露与资本市场主体行为40

（一）公平信息披露与上市公司信息供给41

（二）公平信息披露与证券分析师预测42

（三）公平信息披露与机构投资者信息优势42

（四）公平信息披露与内幕交易和股市波动43

（五）公平信息披露与信息不对称44

六、研究述评44

参考文献45

第二篇 市场主体行为篇57

第四章 实地调研、基金持股与超额收益57

一、引言57

二、研究假设59

（一）实地调研与公司特征59

（二）实地调研与持股交易行为59

（三）实地调研与超额收益60

三、研究设计60

（一）研究样本与数据来源60

（二）变量定义与描述61

（三）模型构建64

四、实地调研实证分析64

（一）实地调研公司特征描述64

（二）机构调研偏好分析67

（三）实地调研与基金持股交易行为68

（四）基金调仓行为超额收益分析71

五、研究结论71

参考文献72

第五章 实地调研类型、基金持股与超额收益76

一、引言76

二、理论分析与研究假设77

（一）基金参与实地调研动机：重大信息披露假说77

（二）基金参与实地调研动机：信息马赛克假说79

三、研究设计80

（一）样本选择与数据来源80

（二）变量定义82

（三）研究模型85

四、调研类型实证分析86

（一）描述性统计86

（二）回归结果分析87

（三）稳健性检验95

五、研究结论95

参考文献96

第六章 实地调研、分析师跟随和预测准确性101

一、引言101

二、理论推演与假设提出103

三、研究设计104

（一）样本与数据收集104

（二）变量衡量指标105

（三）模型构建107

四、实地结果分析108

（一）描述性统计与相关性分析108

（二）回归分析110

（三）实地调研与机构持股交易行为114

五、研究结论及政策建议118

参考文献119

第三篇 公司管理层行为篇125

第七章 审计意见、实地调研与管理层策略性信息披露125

一、引言125

二、理论推演与假设提出126

三、研究设计128

（一）研究样本与数据来源128

（二）变量设计129

（三）研究模型130

四、实证回归结果分析131

（一）描述性分析131

（二）相关性分析134

（三）回归分析135

（四）稳健性检验138

五、研究结论与政策建议139

（一）研究结论139

（二）政策建议140

参考文献140

第八章 高管权力、实地调研与信息披露144

一、引言144

二、文献回顾与假设提出145

三、研究设计147

（一）样本与数据收集147

（二）变量衡量指标148

四、实证结果分析150

（一）描述性统计150

（二）组间分析152

（三）相关性分析153

（四）回归结果分析155

（五）稳健性检验160

五、研究结论与政策启示161

（一）研究结论161

（二）政策启示162

参考文献162

第四篇 案例篇167

第九章 企业转型、实地调研和管理层信息披露策略——基于利欧股份的案例分析167

一、引言167

二、理论基础170

（一）寻租理论170

（二）经济后果观170

（三）印象管理171

三、企业转型与实地调研172

（一）案例的选择与介绍172

（二）利欧股份投资者关系活动纪要176

（三）企业转型与管理层实地调研意愿度179

四、企业转型、实地调研与管理层信息披露策略181

（一）管理层的信息披露策略181

（二）企业转型与实地调研的分析187

五、研究结论与建议193

参考文献193

附录：投资者关系活动纪要196

一、利欧集团股份有限公司投资者关系活动记录表197

二、调研纪要问答语调明细199

第十章 投资者实地调研的动因研究——基于苏宁云商的案例206

一、引言206

二、案例部分208

（一）苏宁云商简介208

（二）苏宁云商投资者关系活动类型分布210

（三）投资者调研记录概述211

（四）基金调研后持仓变化描述性统计212

三、实证研究214

（一）事件研究法及样本选择214

（二）基金持仓变化与苏宁云商股票收益216

（三）分析师专业程度与苏宁云商股票收益217

四、研究结论221

参考文献221